2008–10–16
האם האנליסטים איבדו את הביטחון?
כיום אמצע חודש אוקטובר 2008 אני פותח את כל העיתונים הכלכליים בארץ ובעולם ואין אף אנליסט או בית השקעות שנותן תחזית לעליות בשוק ההון.
גם לטווח הארוך אף אחד לא קם ואומר מי שיחכה שנתיים, חמש שנים אף אחד לא מעז לקום ולהגיד כדאי.
אף אחד מאותם בתי השקעות לא קם ואומר , חברה יש הזדמנויות בשוק, יש תשואות של 30%-50% לשנה על אגחים של טייקונים ב5 שנים הבאות, תשואה מובטחת של כל כך גבוהה(למי שמאמין שהם לא יפלו ) ,לא הייתה מעולם.
האם תשובה שכח איך עושים עסקים? כלום אליעזר פישמן לא היה במצבים קשים בהרבה ושילם את כל חובותיו עד הגרוש האחרון ,גם אם היה צריך למכור את ביתו? הוא כבר עשה את זה בשנת 1983 אחרי המשבר של קרן רונית וחזר להיות טייקון יותר גדול. האם לב לבייב לא ישלם אגחים?
מדובר באנשי עסקים טובים מאוד שעדיין לא ראיתי שקרה מצב שלא החזירו את הכספים למישהו.
הסיבה הגדולה לירידת האג"חים היא המימושים הגדולים בקופות הגמל וקרנות הנאמנות, במוצרי חיסכון אלו , ברגע שלקוח נותן פקודת מכירה/פדיון ,לבית השקעות אין ברירה אלה לממש ולמכור ובמכירה כפי שכולנו יודעים יש ירידות. כשבית השקעות חייב למכור הוא ימכור את מה שהוא יכול ולכן מימשו את האג"חים של הטייקונים מה שהוריד אותם נמוך מאוד.
זה נכון שמניות של בנקים ברחבי העולם ספגו כבדים ומגיע להם לאבד חלק ניכר משוויים. אבל מה זה קשור למניית גוגל? מייקרוסופט? נייס? טבע? וכו.
כלום משבר האשראי ישפיע על חברת תרופות בעלת תזרים מזומנים אסטרונומי? האם נייס עם צבר ההזמנות הגדול בתולדותיה ורווחים של 100 מליון דולר בשנה צריכה להיות מודאגת ממשבר האשראי?
אין ספק שההיסטריה מוצדקת אבל מוגזמת ביותר.
חברת דלק נדלן אולי סובלת ממשבר אשראי אבל לתשובה ניתנות הלוואות גם בארה"ב וגם בקנדה, דווקא בימים אלה בשיאו של המשבר. עדיין יש לו נכסים לממש בכדי להחזיר אג"חים.
ההזרמות האדירות והמאמץ העולמי לצאת ממשבר האשראי בוודאי שיגרמו בטווח של מספר חודשים לשיפור משמעותי בשוקי ההון בעולם, מי שייהנה מכך הם טייקונים כמו דנקנר שמסוגל להרוויח 350 מליון דולר במספר ימים בסוויס בנק דווקא בשיאו של המשבר, הוא לא היחיד וורן באפט הרוויח 8 מיליארד דולר במשבר. הטייקונים לאחר המשבר יהיו עשירים יותר, האנשים הפשוטים שרצו למכור לאחר כל הירידות יעשו עניים יותר.
כמעט לא שמעתי על בנק, בית השקעות ,אנליסט שאמר עכשיו הזמן להיכנס לשוק ההון וליהנות ממחירים נמוכים. כולם פוחדים שיצלבו אותם.
צדיקים בסדום עידן אזולאי מאפסילון, צבי סטפק יו"ר מיטב ומנכ"ל מגדל שוקי הון ,אבל כתבותיהם נבלעו בים, אוקיינוס גדול וזועם שמבשר על סופו של שוק ההון ועל ההפסדים הצפויים.
האם אני הטיפש היחיד? אולי אבל בכל זאת אני חושב שזה הזמן להיכנס לשוק גם אם בטווח הקצר יהיו הפסדים. ומי שכבר נמצא בשוק, במניות, קופות גמל, קרנות נאמנות ,אגחים אם יצא ,יפסיד הרבה. השוק כבר נמוך מאוד וגם אם ירד יותר יש סיכוי גדול שיעלה בסופו של דבר ויגרום אושר ועושר למשקיע האמיץ.
כתבה זו אינה מהווה יעוץ להשקעות בשוק ההון.
הכותב
אמיר בן ציון
סוכן פנסיוני
